股市紅火，散戶
做多情緒不斷被推高。與此同時，2006年以前券商營業部盛行“手拉手”融資業務，也在改頭換面後重新盛裝出場。
“我們一個客戶剛剛融資了900萬元，日息才萬分之四。”一家小型券商營業部老總透露，針對短線客戶融資需求，他們聯手當舖曲線運作融資業務。
曲線融資
“我們最近又搞了一個新東西，就是做融資業務。”一個小型券商負責市場業務營業部總經理李琳(化名)，頗為興奮地向記者透露。
李琳說，曲線推融資業務，目還是迎合客戶需求。自5月以來，股市節節高升，短線高手都在叫最痛苦是“錢不夠多”。於是，他們就找路子提前做融資。最初，他們聯手當舖推出融資“是按月計算利息，月息3%，資金借出方要求提前支付利息”。
月息3%，相當於年息36%，已經超出銀行同等利息貸款4倍，且不受法律保護。資金方害怕客戶違約，自然會在借款中先將利息部分扣除。不過，客戶普遍覺得月息3%融資成本太高，加上要提前支付利息，都不太滿意。
等到7月初，李琳他們重新推出了一款按日計息融資產品，客戶當天買入股票到第二天賣出為計息一天。若客戶沒使用資金，就不支付利息。這一次，短線客戶都很感興趣。
不過，融資融券業務只是在今年初出了一份徵求意見稿，截止到目前並沒有放開。
“我們融資模式是聯合營業部、當舖以及客戶三方做證券質押典當融資業務。客戶將自身A帳戶股票按一定折扣質押給當舖，當舖再在營業部開設B帳戶。然後，客戶就可以動用B帳戶資金來炒股。”
李琳稱，由於辦理融資業務程式比較複雜，當舖將融資門檻設置為20萬元。而近期，他們正跟當舖洽談，打算讓當舖將資金池放在營業部。這樣，只要客戶提出融資需求，當舖可以在一分鐘內就放出資金。
然而，典當質押融資如何來把控風險呢？如果營業部客戶毀約，會不會將營業部牽扯進去？
“有FPRC系統可以進行即時地盤中監控。”李琳解釋，FPRC是指證券融資管理系統，是聯邦經紀技術中心開發一套系統。“做融資業務前，需要將這套軟體與營業部後臺終端系統對接，並讓當舖監控融資客戶帳戶。”
兩種融資模式
據記者瞭解，自2006年實行第三方存管後，營業部不能對客戶資金帳戶進行監控。而FPRC為何能監控客戶資金帳戶呢？
7月22日下午，記者以客戶身份向聯邦經紀網員工周躍(化名)諮詢了FPRC業務。
“FPRC是我們聯邦經紀網開發一套軟體系統，全國只有我們才有這套系統。”周躍介紹說，借助這套系統，營業部和當舖可以對接起來，提前操作融資業務。當然，前提是營業部打開通道。
據周躍介紹，融資業務有兩種模式，一種是將客戶自己帳戶持有股票抵押給當舖，另一種是客戶交納一定保證金。
以股票質押融資，客戶能獲得融資額與其持有股票得分和客戶個人信用分值有關。“股票分值一般為0-90分，像中國石油[15.22 -5.99%]、中國聯通[7.42 -4.38%]等大藍籌，其分值為80-90，其他主板股票為60-70分不等，ST股票為0分，不接受質押。”周躍舉例，假設客戶股票帳戶有100萬元資產，經系統評估，股票平均分值為80，客戶個人信用分值是70，那麼，客戶能申請最高貸款額度為：100萬 ×80%×70% = 56萬元。
而另外一種融資模式不需要客戶股票來質押，但需要交納保證金。“當舖以1∶1杠杆比例給客戶配資，假設客戶保證金帳戶是100萬元，當舖融資帳戶也給100萬元。”不過，保證金和融資帳戶是不同帳戶，但都是由當舖開設，目是方便其監控客戶帳戶。
而針對不同模式，系統引入客戶風險值概念來設置不同平倉線。
“客戶風險值＝(本金帳戶總資產或保證金帳戶總資產＋客戶融資總資產)/客戶借款總金額×100。”周躍向記者介紹，以前述案例來說，客戶總資產100萬元，融資56萬元，其風險值為278。當客戶風險值跌到180時，當舖會通知客戶補充保證金或質押物，而風險值到了150時，當舖將強行平倉。相比之下，保證金融資更為寬鬆一些，警戒線是150，而平倉線為130。
據瞭解，深圳營業部採用都是保證金模式，原因是其兩個帳戶均由當舖開設，風險比較容易控制，而股票質押融資模式則受股票市值波動影響，風險比較大。為了控制風險，FPRC系統限制了客戶買入ST股票。
無論是哪種模式，客戶融資利息都按日計算，從0.55‰到0.8‰不等，對應年息為20.075%-29.2%。當然，“如果融資規模很大，利息可以低一些，比如萬分之四。”周躍稱，利息是當舖根據資金寬緊程度來確定，如果市場資金比較寬鬆，利息則相對較低。
游走於灰色地帶
根據周躍介紹，融資業務牽扯了五個關聯方：當舖是放款主體；證券公司提供交易通道，銀行負責監管客戶第三方獨立存管帳戶，聯邦經紀網提供業務平臺，而客戶則交納保證金或以股票質押融資炒股。
顯然，融資業務操作方式比較複雜，但為何券商願意大力推廣呢？
“傳統一對一典當融資，資金規模小，融資成本高、融資期限固定，為營業部帶來新增客戶規模與傭金收入都很有限，而且，證券業全面實行銀行第三方存管後，傳統業務模式無法實現資金控制。”周躍認為，這等於是傳統融資方式沒有操作空間。
但券商引入FPRC專案後，系統對客戶實行授信額度管理，可使典當資金一對多放大3∼5倍來吸引和開發新客戶。以5000萬元典當資金為例，如果按3∼5倍授信規模發展短線客戶，可以吸引1.5∼2.5億元資產規模客戶，而且是比較活躍短線客戶。而這也就是營業部願意“打開通道”引力所在。
當然，聯邦經紀網將軟體系統跟營業部系統對接，他們也從營業部交易傭金中分一杯羹，“目前客戶交易傭金最高是3‰，融資客戶交易傭金一般按3‰收取，聯邦經紀再跟營業部協商分成，營業部拿2‰，聯邦收1‰。” 周躍說。
